21世纪网微信：jiayou21cbh
【导读】浦发银行染指上海信托，及此前传出的国泰君安收购上海证券，或许只拉开了上海金融国资改革整合的序幕，更多动作将浮出水面。
3月17日，浦发银行（600000.SH）临时紧急停牌。当晚，浦发公告称其正与上海国际集团研究受让上海国际信托（下称“上海信托”）的控股权等事宜，具体方案尚在研究中。
知情人士对21世纪经济报道透露，“不可能是现金收购，应该是定向增发。”也就是说，浦发银行以向上海信托的全部13家股东增发形成资产注入的方式收购，而不是以现金方式收购。
上海市国资委全资子公司上海国际集团合计持有浦发银行24.18%股份，为合并持股第一大股东；同时持有上海信托66.33%股份，为实际控制人。
浦发银行染指上海信托，及此前传出的国泰君安收购上海证券，或许只拉开了上海金融国资改革整合的序幕，更多动作将浮出水面。“3月集团要召开内部动员大会，重点会涉及到国资改革的内容。”一位接近上海国际集团的人士说。
上海国际集团提出要做新加坡的淡马锡，上海市对上海金融国资改革的最重要步骤就是，将上海国际打造成“金融淡马锡”，核心思想是，国资不做主要的经营，而是退后一步，持有股权做监督。
定向增发注入可能性大
3月17日，记者致电上海信托相关人士，但对方对该事情不予置评。
有消息称，通过定向增发进行资产注入、现金方式收购都是可能的备选方案。上海一位投行人士分析，这两种方案的区别主要是从财务角度考虑，法律程序上差异不大。
但综合来看，以定增资产注入会更合适。首先，定增可减轻浦发银行的资金压力；其次如果二级市场预期收购后未来业务协调效应好，那么对股价也是很好刺激。
“采用现金收购的方式比较困难。”该人士说，因为未来一旦浦发股价上涨，市值远超过原先的现金对价，作为出让方的国企就面临被指“资产贱卖”的风险；而选择股票增发则无须这种担忧，即使股价下跌也是市场行为。
上海信托是上海国际集团旗下最优质的金融资产之一。百瑞信托据银行间市场披露信息整理的数据显示，截至2013年，上海国际信托净资产67.22亿元，净利润13.54亿元，同比增长41%。净资产收益率达21.58%，同比2012年提升4.19个百分点。
前述知情人士表示，上海国际集团旗下包括担保、融资租赁、典当、小额贷款公司在内的金融服务板块，两家资产管理公司可能也会有整合动作。
不过，该消息未得到上海国际的证实。“现在都是市里主导做方案，了解具体细节的人士还不多。包括国泰君安、浦发银行的两桩收购，都是最近才有消息流传。”上述人士说。
除信托牌照外，上海信托还持有陆家嘴、爱建股份等上市公司股份，及上投摩根基金51%股权、上信资管100%股权、华安基金20%股权、上海证券33.33%股权。另外，上海信托持有浦发银行5.23%股权。
浦发银行除了持有华一银行（30%）、浦发硅谷银行（50%）和多家村镇银行等银行牌照外，还有投行、券商、基金、金融租赁等牌照持有，包括浦银安盛基金（51%）、浦银金融租赁（66.67%），香港南亚投资（100%）等，初具银行系金控集团雏形。
62家子公司的万亿棋局
浦发和上海信托共同的第一大股东——上海国际，离其淡马锡目标有多远？
2000年4月为推动上海金融产业发展，上海国际诞生，注册资本105亿元。截至2012年末，上海国际并表资产总额1297亿元，净资产897亿元，合并利润总额为123亿元。
按集团控股及核心投资项目相关数据测算，2012年末上海国际资产管理规模高达1.1184万亿元。
其官网介绍，上海国际现阶段定位是战略控制型的以金融投资为主业的综合投资集团，发展目标是逐步实现金融综合经营的控股集团。
从上海国际2012年年报中，可窥见其的资产之庞杂。
截至2012年底，上海国际集团拥有控股的子公司及孙公司多达62家，其中仅23家非全资控股，其余均为100%持股。即使这23家非全资控股的子公司，控股比例也均在51%-99%间。
仅金融子公司而言，根据2012年报披露，上海国际集团旗下就有上海信托（66.33%）、上投摩根基金（51%）、上投摩根资管（香港）（100%）、上海国利货币经纪（67%）、上海证券（66.67%）、海际大和证券（66.66%）、海证期货（100%）、鼎通投资（100%）、香港沪光国际投资管理有限公司（97.69%）、赛领资本（从100%稀释至40%）、上海市再担保有限公司、上海上信健康产业投资发展公司、上海城高资产经营有限公司，最后三家公司持股比例未披露。
未控股的投资金融机构更多，浦发银行（24.32%）、国泰君安证券（46.74%）、上海农商行（20.02%）、天津农商行（7%）、大众保险（27.23%）、上海安信农业保险（34.34%），华安基金（20%）、爱建股份（11.11%）。
不过，与被视为主权基金楷模的新加坡淡马锡相比，上海国际还不足以与之匹敌。
淡马锡创立于1974年，初始投资组合总计3.54亿新元，至2013年投资组合价值2150亿新元。截至2013年3月31日的财年，淡马锡成立39年以来的复合股东总回报率为16%。
